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利用美国存托凭证（ADRs）进行价差交易

学术论文

论文链接https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2858048

策略概要

投资范围包括两个ETF：代表美国市场的SPY（标准普尔500指数ETF）和代表中国ADR的FXI（iShares中国大盘ETF）。投资者为ADR和SPY之间的每日价差设定-0.4%的阈值。当价差跌至该值以下时，投资者开仓，做多FXI，做空SPY。持仓一天，并在收盘时平仓。投资组合等权重，策略每日重新平衡。

II. 策略合理性

该策略利用了ADR的时间不一致行为，特别是来自日本、香港、中国、台湾、印度和韩国等亚洲国家的ADR。这些ADR受到美国和其本国市场情绪的影响。随着美国市场收盘，这些国家的市场开盘，导致异步的价格波动。这导致ADR价格及其基础股票出现波动，经常在ADR价格和标准普尔500指数（SPY）之间产生价差。该策略假设该价差将回归均值，通过基于阈值开仓并持有至收盘，从而利用这些差异获利。

回测表现

波动率16.35%

夏普比率0.61

索提诺比率-0.369

胜率46%

完整 Python 代码

1from AlgorithmImports import *
2class SpreadTradingADRs(QCAlgorithm):
3def Initialize(self):
4self.SetStartDate(2000, 1, 1)
5self.SetCash(100000)
6self.symbols = ['SPY', 'FXI']
7
8self.k = -0.004
9
10for symbol in self.symbols:
11    self.AddEquity(symbol, Resolution.Minute)
12
13self.spy_open_price = 0
14self.fxi_open_price = 0
15
16self.Schedule.On(self.DateRules.EveryDay(self.symbols[0]), self.TimeRules.AfterMarketOpen(self.symbols[0], 1), self.MarketOpen)
17self.Schedule.On(self.DateRules.EveryDay(self.symbols[0]), self.TimeRules.BeforeMarketClose(self.symbols[0], 1), self.Rebalance)
18
19def MarketOpen(self):
20if self.Securities.ContainsKey(self.symbols[0]) and self.Securities.ContainsKey(self.symbols[1]):
21    spy_price = self.Securities[self.symbols[0]].Open
22    fxi_price = self.Securities[self.symbols[1]].Open
23    if spy_price != 0 and fxi_price != 0:
24        self.spy_open_price = spy_price
25        self.fxi_open_price = fxi_price
26                
27def Rebalance(self):
28self.Liquidate()
29
30if self.Securities.ContainsKey(self.symbols[0]) and self.Securities.ContainsKey(self.symbols[1]):
31    spy_price = self.Securities[self.symbols[0]].Close
32    fxi_price = self.Securities[self.symbols[1]].Close
33    
34    if spy_price != 0 and fxi_price != 0 and self.spy_open_price != 0 and self.fxi_open_price != 0:
35        spy_ret = spy_price / self.spy_open_price - 1
36        fxi_ret = fxi_price / self.fxi_open_price - 1
37        
38        if fxi_ret - spy_ret < self.k:
39            self.SetHoldings('FXI', 1/2)
40            self.SetHoldings('SPY', -1/2)
41
42        self.spy_open_price = 0
43        self.fxi_open_price = 0